سميرة المنصوري
قالت شركة CreditSights التابعة لمجموعة فيتش ، إن تكتل الملياردير الهندي غوتام أداني “يتمتع بفاعلية كبيرة” حيث تستثمر المجموعة بقوة في الأعمال التجارية الحالية والجديدة ، محذرة من احتمال تعثر شركة واحدة أو أكثر من شركات المجموعة.
وقال التقرير الذي صدر يوم الثلاثاء إن الاستثمارات يتم تمويلها في الغالب بالديون ، مما أدى إلى زيادة الرافعة المالية التي “تسببت بشكل مفهوم في مخاوف بشأن المجموعة ككل”. وحذر المؤلفون من أنه “في أسوأ السيناريوهات ، يمكن لخطط النمو المفرطة في الطموح الممولة بالديون أن تتحول في نهاية المطاف إلى فخ ديون هائل ، وربما تتطور إلى وضع متعثر أو تخلف شركة واحدة أو أكثر من شركات المجموعة عن السداد”.
عداني هو رابع أغنى شخص في العالم وفقًا لمجلة فوربس التي قدرت ثروته بـ 137.6 مليار دولار. أسس المجموعة كشركة تجارية للسلع الأساسية في عام 1988 وتوسع بسرعة عبر الصناعات الرئيسية مثل الطاقة والمرافق والنقل.
ومع ذلك ، فقد شهدت السنوات القليلة الماضية قيام المجموعة بتوسيع الأعمال القائمة والأعمال الإضافية في قطاعات جديدة ، وكلها ممولة في الغالب عن طريق الديون.
على سبيل المثال ، استحوذت Adani Group على ميناء حيفا في إسرائيل في يوليو مقابل 1.2 مليار دولار ووحدات الأسمنت الهندية لشركة Holcim السويسرية مقابل 10.5 مليار دولار في مايو ، بالإضافة إلى ما يقرب من ثلاثين عملية استحواذ كبيرة وصغيرة. كما أنها تتوسع في وسائل الإعلام والرعاية الصحية والخدمات الرقمية.
تمتلك المجموعة أكبر مشغل موانئ للقطاع الخاص في الهند ، ومناجم الفحم ، وموزع الغاز في المدينة ومشغل المطارات ، وتهدف إلى إنشاء أكبر مولد للطاقة المتجددة في العالم.
قال التقرير: “نرى القليل من الأدلة على ضخ رأس المال المروّج في شركات المجموعة ، وهو ما نشعر أنه ضروري لتقليل الرافعة المالية في ميزانياتها العمومية الممتدة” ، مضيفًا أن “الديون المفرطة” والرافعة المالية المفرطة من قبل المجموعة يمكن أن يكون لهما تداعيات متتالية. تأثير سلبي على جودة الائتمان للجهات المصدرة للسندات داخل المجموعة. وقالت إن هذا “يزيد من مخاطر العدوى في حالة وقوع أي كيان في محنة”.
ولم يرد متحدث باسم مجموعة Adani على الفور على طلب للتعليق. وتراجعت جميع الشركات السبع المدرجة في البورصة بنسبة 2 في المائة إلى 7 في المائة في تعاملات يوم الثلاثاء.
نسب الملاءة المالية وتغطية الفائدة لمجموعة Adani
شارك في التجمعات و “الثروة الورقية”
لقد رحب المستثمرون بقدرة الملياردير على توسيع نطاق أعماله بسرعة ، مما حفز مسيرات ضخمة في أسهم شركات Adani حتى أثناء الوباء ، عندما عانت معظم الشركات. ارتفعت شركة Adani Enterprises و Adani Green Energy Ltd بأكثر من 1300 في المائة منذ بداية عام 2020. وارتفعت شركة Adani Total Gas Ltd بنحو 1900 في المائة وشركة Adani Transmission Ltd بأكثر من 900 في المائة ، بينما ارتفع مؤشر S&P BSE Sensex القياسي بنسبة 42 بالمائة تقريبًا خلال هذه الفترة. .
آخر الأخبار من جميع أنحاء العالم. دقيق. معرض.
لكن الوكالة قالت في تقريرها إن ثروة العائلة هي إلى حد كبير “ثروة ورقية” مرتبطة بالأسهم المملوكة في الشركة. وعلى الرغم من هذه القيمة الصافية الكبيرة ، “من الصعب التنبؤ بمدى قدرة المروج على توفير دعم السيولة باستمرار بسبب مخاطر العدوى المحتملة للمجموعة بأكملها في حالة وقوع شركة واحدة أو أكثر من شركات المجموعة في أزمة.” يُعرف مؤسسو الشركات في الهند باسم المروجين.
أشار التقرير أيضًا إلى كيفية وصول المجموعة بشكل متزايد إلى موقف حيث ستتنافس مع شركة Reliance Industries ، أكبر تكتل في الهند والذي يديره ثاني أغنى شخص في البلاد ، موكيش أمباني ، الذي خلعه عداني مؤخرًا.
نظرًا لأن التكتلين العملاقين في قطاع الشركات الهندي يتنافسان على حصة سوقية في عدد قليل من الأعمال الاقتصادية الجديدة بما في ذلك الطاقة المتجددة والاتصالات ، “فقد يؤدي ذلك إلى بعض القرارات المالية غير الحكيمة من كلا الجانبين ، مثل الإنفاق الرأسمالي المرتفع ، والعطاءات القوية ، و قال التقرير.
لكن المحللين شعروا بالارتياح من حقيقة أن مجموعة Adani تتمتع بعلاقات مصرفية قوية مع البنوك المحلية والأجنبية وأن Adani نفسه “يتمتع بعلاقات صحية مع إدارة مودي الحاكمة” و “كحد أدنى ، هذا يضمن عدم وجود عوائق أمام نمو مجموعة Adani جدول أعمال.”
نظرًا لأن المجموعة تتمتع “بسجل حافل في تكوين شركات قوية ومستقرة” من خلال شركة Adani Enterprises Ltd ، وقد قامت ببناء محفظة من “أصول البنية التحتية المستقرة المرتبطة بالأداء الصحي” للاقتصاد الهندي ، قال المحللون إنهم كانوا “يقظين بحذر” من شهية المجموعة التوسعية والتي تتم إلى حد كبير “بتمويل الديون”.
